¿Pueden los economistas predecir recesiones?

Cuando las personas preguntan sobre la economía, sus consultas a menudo giran en torno a predicciones. Se preguntan si se avecina una recesión cuando la inflación podría disminuir, por qué los economistas no previeron la crisis de 2008 y, lo más importante, si los economistas poseen alguna idea del futuro de la economía.

Estas preguntas han cobrado mayor importancia recientemente. Durante los últimos cuatro trimestres, los pronosticadores económicos han anticipado, en promedio, una probabilidad del 42% de una contracción económica de Estados Unidos en el próximo trimestre, según la Encuesta de pronosticadores profesionales (SPF) realizada por el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia. Hasta ahora no se ha materializado ninguna recesión, aunque el riesgo proyectado de una desaceleración en el cuarto trimestre sigue siendo relativamente alto: 34.4%.

Al mismo tiempo, las autoridades, incluidas las de la Reserva Federal, dependen de pronósticos económicos –tanto externos (como el SPF) como internos (como los pronósticos del Tealbook de la Junta de Gobernadores de la Fed)– para guiar sus decisiones sobre el ajuste de las tasas de interés. Si se espera que la economía se mantenga robusta, caracterizada por una inflación elevada y un desempleo bajo, esto normalmente justifica tasas de interés más altas en comparación con cuando se prevé que la economía se enfriará, marcada por una inflación decreciente y un crecimiento económico más débil.

Una recesión: ¿qué es?

Una recesión, en términos generales, es una crisis económica significativa que dura más de unos pocos meses. La definición formal es una racha de al menos dos trimestres consecutivos de crecimiento económico negativo. El producto interno bruto (PIB) se utiliza en estas situaciones para medir el crecimiento económico, como se mencionó anteriormente. Sin embargo, la mayoría de las veces, el término “recesión” se emplea en un sentido más amplio.

Una recesión suele durar entre seis y dieciocho meses. El período de tiempo podría variar dependiendo de la gravedad de la desaceleración y de las medidas adoptadas para abordarla por el gobierno y el banco central (en Estados Unidos, la Reserva Federal). Las recesiones económicas pueden ser provocadas por un suceso singular (como la crisis financiera de 2008), pero son un componente normal del ciclo económico y tienen una variedad de causas subyacentes.

¿Qué sucede durante una recesión?

Es típico que los valores de las acciones bajen y la tasa de desempleo aumente durante una recesión. Debido a que los inversores tienen menos dinero para invertir y menos confianza en el mercado para hacer crecer sus inversiones, los precios de las acciones bajan. Como resultado de la menor demanda de acciones, los precios de las acciones (y, por tanto, los valores de las carteras) inevitablemente disminuirían.

Durante una recesión, los ingresos de las empresas también caen, lo que lleva a muchas a dejar de contratar nuevos empleados o reducir el tamaño de su fuerza laboral existente. Habrá un gran número de cierres de empresas, lo que se traducirá en más pérdidas de puestos de trabajo. Como resultado de esto, la tasa de desempleo aumenta. Más personas están conservando dinero en lugar de gastarlo, lo que es resultado tanto de un aumento en la tasa de desempleo como del malestar económico general. Esta caída del gasto puede provocar una nueva caída de los ingresos empresariales, reiniciando el ciclo.

El hecho de que la inflación normalmente disminuya durante una recesión es un beneficio potencial. Cuando la inflación se sale de control, puede destruir completamente una economía al hacer que una moneda pierda valor. Las desaceleraciones periódicas del crecimiento económico pueden evitar que la inflación se salga de control.

¿Qué tipos de recesiones existen?

La recesión provocada por el coronavirus es el ejemplo reciente más notable. La propagación de la pandemia de COVID-19 tuvo un impacto financiero significativo en la economía estadounidense, particularmente cuando comenzaron a emitirse órdenes de cierre en todo el país. Debido a esto, las predicciones del mercado se volvieron increíblemente inestables, lo que tuvo un efecto dominó en el mercado de valores. Como la pandemia devastó mucho más que solo Estados Unidos, esta recesión finalmente se extendió al mundo entero.

Antes, Estados Unidos atravesó la “Gran Recesión”, que duró desde finales de 2007 hasta 2009. La mayoría de los economistas creen que la caída de la burbuja inmobiliaria estadounidense fue la causa directa de esta recesión. Como resultado, las tasas de desempleo han aumentado.

¿Dificultades para predecir la recesión?

Existe un margen de error para cualquier proyección económica. Esto es debido a:

La economía se ve afectada por una amplia gama de factores. Por ejemplo, el impacto de las fallidas hipotecas de alto riesgo préstamos en el conjunto de la economía fue mucho mayor que nunca a pesar de que la importancia de la banca en la sombra fue completamente ignorada en las estimaciones de 2007.

Hay mucha incertidumbre todo el tiempo, como por ejemplo cómo responderán los clientes a eventos particulares o qué pasará con los precios del petróleo.

Incluso la situación actual de la economía es difícil de determinar (problemas en la recopilación de datos, estadísticas insuficientes).

Previsión económica: exactitud frente a precisión

¿Qué tan precisos son los pronósticos económicos? Debemos distinguir entre las cualidades de exactitud y precisión para poder responder a esta consulta. Un pronóstico se considera exacto si en general es exacto. Por lo tanto, si, en promedio, llueve el 30% del tiempo al día siguiente, diríamos que el pronóstico del tiempo es exacto cuando indica que hay un 30% de probabilidad de lluvia mañana.

Los acontecimientos del futuro son menos confusos tras una previsión detallada. Un pronóstico con un 50% de probabilidad de lluvia el lunes y un 50% de probabilidad de lluvia el martes es menos preciso que uno con un 99% de probabilidad de lluvia el lunes y un 1% de probabilidad de lluvia el martes.

Incluso sin ser exacto, un pronóstico puede ser correcto. El Weather Channel ahora pronostica una máxima de 63 grados en Halloween en St. Louis, pero esto es solo un promedio estadístico para esa época del año. Este es un ejemplo de lo poco fiables que son los pronósticos meteorológicos para el próximo mes. Los pronósticos con mayor precisión ofrecen menos espacio para la ambigüedad.

Incluso sin ser exacto, un pronóstico puede ser correcto. El Weather Channel ahora pronostica una máxima de 63 grados en Halloween en St. Louis, pero esto es solo un promedio estadístico para esa época del año. Este es un ejemplo de lo poco fiables que son los pronósticos meteorológicos para el próximo mes. Los pronósticos con mayor precisión ofrecen menos espacio para la ambigüedad.

¿Son fiables las predicciones económicas?

Primero investiguemos la exactitud de los datos económicos. previsiones. Nos concentraremos en la probabilidad de recesión que predice trimestralmente el SPF. Estas predicciones son hechas por pronosticadores económicos comerciales e indican la probabilidad de que el crecimiento del producto interno bruto (PIB) real sea negativo en un trimestre específico. Si el crecimiento del PIB real fue realmente negativo ese trimestre, podemos comparar la probabilidad de recesión ofrecida por los pronosticadores (promediada entre los encuestados) con lo que realmente ocurrió.

Si las proyecciones son precisas, entonces habrá, de hecho, una recesión el 15% de las veces, cuando los pronosticadores estiman un riesgo del 15% de que ocurra una recesión para el próximo trimestre. Se puede utilizar una regresión lineal para condensar el desempeño de los pronósticos de recesión:

Recesiónt = α + β*Probabilidad_Recesiónt + εt

Aquí, realizamos un análisis de regresión sobre la probabilidad promedio de recesión proporcionada por los pronosticadores. Cuando los pronosticadores afirman que no hay riesgo de recesión, el término constante representa la probabilidad de que realmente ocurra. debe ser 0 si los pronósticos son correctos. El término de pendiente muestra cómo la probabilidad real de una recesión cambia como la probabilidad esperada de un cambio. debería ser 1 si las previsiones son correctas. (El término de error es el subíndice t tepsilon.)

En la ilustración que se proporciona a continuación, examinamos la probabilidad real de predecir una recesión, representada en el eje vertical, junto con la probabilidad promedio pronosticada de una recesión con un trimestre de anticipación obtenida del SPF. Los datos cubren el período comprendido entre el cuarto trimestre de 1968 y el tercer trimestre de 2023.

Explorando la conexión entre las probabilidades de recesión previstas y reales